Helicopter BEN

在金融危機和通貨緊縮危機中ＦＥＤ主席柏南奇曾經說過要坐著直升機灑錢，所以外界給他起了一個外號叫“Helicopter BEN“！

Helicopter BEN這一年來，己經將聯邦基準利率從5.25%調降至0.5%，ＦＥＤ的目標是視市場狀況將利率維持在0%或0.25%，並且準備大買一些信用不良的公司債和美國的長期公債，為的就是要在大量印鈔票之餘，還能把錢從各銀行手中逼出去，以活絡市場資金，“挽救“還不出貸款又失業的美國人！

如果單就貨幣政策來看，政府不斷的擴大貨幣供給，不斷的為陷入危機的公司提供鈔票和擔保，的確是可以應付企業一時的資金缺口，讓企業免於倒閉，但是我們這幾個月看到的結果卻是企業正在大量的裁員，銀行準備保留更多的現金。這些白花花的鈔票全都被拿去填補因泡沬破裂而跌價的資產，而不是創造需求或是減少失業！這就像醫生開給肥胖病人的處方簽是更多的油脂，讓病人維持一定的體重，但是病人的基本體質仍持續惡化一樣。

當然，ＦＥＤ大印鈔票的目的在於避免通貨緊縮，通貨緊縮是強調經濟成長的資本主義最害怕的事！那就像叫一個過度肥胖的人滅肥，又怕會餓死他一樣。那些大富大貴的資本主義者永遠也搞不懂（也或許是不願去面對），一般老百姓可以過的更簡單，可以不再向銀行貸款去購買漲了幾十偣的房子或是一大堆虛幻的產品，除非他手上的錢太多！

對老百姓來說，錢得靠付出才能獲得，但是對“Helicopter BEN“來說，只要有印刷廠和材料就可以生產！在這個節骨眼上印更多的鈔票似乎是他們最積極有效的救市手法，一來能利用供給政府財政所需和企業的資金缺口，二來可用美元貶值來增益美國出口業，三來則是利用通膨來減少國債和拉高ＧＤＰ！

但是亞洲和中東這些大債主會容許山姆大叔付給他們的錢越來越薄嗎？大家是否也會開始掀起降息比賽！然後讓通膨取代通縮？
我想這中間最知道自己處於什麼位置的歐洲央行特里謝和台灣央行的彭淮南己經為各國做了很好的示範，兩人選擇暫時按兵不動，畢竟這是一場經濟戰爭。

金融海嘯的影響會有多大？

自從雷曼事件後,我從脫離市場很久的鬆散狀態中，一步一步的驚醒過來！先知們早己事先在幾年前，甚至幾十年前就嚴重警告，而我這個後知後覺者，就只能慢慢的等著這個巨大的效應蔓延到我所身處的亞洲。

就如同大家自己和周遭的朋友一樣，我周遭也盡是些掩耳盗鈴的人,他們持續的追求物質和慾望上的享樂，注意力全放在如何使自己過的更快樂，而不去理會這即將從太平洋那頭捲來的大海嘯！甚至連馬英九團隊也不斷的告訴大家，明年上半年景氣就會落底，台灣的經濟將會好起來！

先知和富人有強大的能力和積蓄可以安然的渡過這次的金融風暴，而我們這些後知後覺者以及不知不覺者，將如何安身立命？

現在就先讓我來解釋我為何會對未來的經濟前景如此悲觀的原因：

1.美國政府在上周由高盛的前ＣＥＯ，現任的財長ＰＡULＳＯＮ提出了七千憶金融重建基金，這個基金的成立，將使美國政府負債達11.3兆，這個數字將近是八年前的3倍。布希和柏南奇不斷的向國會提出嚴重的警告，如果國會不儘快修法讓這個基金通過，美國經濟將面臨重大危機，而就在周五，ＰＡULＳＯＮ竟然向民主黨領袖下跪，希望民主黨能支持這個法案。但你或許忽略了，共和黨候選人麥肯自己本身並不支持這個法案。

這個法案代表的意義是在於財政部準備要用納稅人的錢來挽救華爾街銀行，美國失業率不斷的升高，百姓不但需面對企業緊縮和嚴重的通貨膨脹，現在還得為這些即將倒閉的銀行付錢，購買下他們因為投機過度而造成的爛帳！而倒閉的雷曼美國員工還可以分紅，離職的ＣＥＯ還可以領取幾億的離職金！即將倒閉銀行的ＣＥＯ和一些高階主管還是一樣，坐領高薪。就算銀行倒光了，美國陷入大蕭條，這些使作俑者，還是可以舒服的過完他的華麗人生！

美國大選大即，試想，要需要選票來坐大位的總統候選人，誰敢在這時支持這個法案通過？誰敢在還沒確定當選前,就先背下這個千古罪名？

我不曉得美國國會會不會通過這個法案，就跟我無法全盤理解ＰＡULSON提出這個法案的結果會對美國本身帶來什麼負面效應一樣。也不曉得未來的總統要如何把11兆的國債轉嫁出去，如果轉嫁不出去的話？美元會不會變成一個全球性的災難？

2.大陸總理溫家寶在聯合國濱講時說：全世界的人們，只要消除敵視，隔閡和偏見，以包容開放的胸懷坦誠相待，攜手前行，人類一定會戰勝各種難關，也一定會擁有一個更加光明美好的未來！

我曾為這段話感動莫名，但這段話的背後有一個重要的意義存在，中國持有的美國政府公債是5187億美元，日本是5934億美元，他們現在最最害怕的事情就是美國公債會被拋售，只要一拋售，那全球金融就要跟著崩潰了！

3.美國除了是全世界最大最可怕負債國以外，美國的跨國企業還掌控了亞洲許多企業的訂單！本土發生金融危機，訂單也會開始緊縮，加上居高不下的石油價格，可以預期的是今明兩年，亞洲國家的出口會大幅下降！而出口是樸實勤儉的亞洲人最主要的經濟來源！我開始擔心，明年亞洲的失業率會暴增，消費會更緊縮！而各國政府將可能束手無冊。


全球化經濟製造了許多工作機會，也創造了許多不必要的需求，讓許多亞洲的大量農業人口轉向製造業和金融服務業，雖然在景氣平穩時，大家的收入和生活會大幅改善，但景氣一下來，後果可就不是那麼好玩了！所以請大家多保留點現金在手上吧！

央行印鈔票 助全球股市大漲成牛市！這邏輯對嗎？

雷曼兄弟一倒，美國金融業的問題正式的成為泘出枱面的黑天鵝！被稱為經濟大蕭條以來最大的金融危機，在這周似乎只是讓股市洗了個三溫暖，對照各國股市在雷曼事件前後的漲跌幅，我們將會不可思議的發現，周五的收盤指數甚至還高於事件發生前！

黑天鵝讓股市陷入流動性危機，讓美日歐等六大央行拿出二千億美元來為這些爛帳買單，而各國也開始採更寬鬆的貨幣政策來挹注市場資金。然後，突然間美國股市周四和周五突然大漲了近七百點，英國富時昈天更漲了431點，漲幅約是8﹪,法國ＣＡＣ漲了367點,漲幅約是10﹪，日經漲了431點，香港恆生漲了1695點，台灣則漲了328點！

我不曉得大多數的投資人心理是怎麼想，如果跟我一樣，正跟著關注事件的發展而看壞金融情勢，那一定不會這麼輕易的把錢投入股市！而股市當然沒理由就像吃了威而剛般的如此激情勇猛！對於這種現象，我做了以下的推測！

那就是一些被套牢的大鯊魚,如投資銀行，避險基金，私人基金等，正在運用一個以進為退的策略：首先在各國央行為爛帳做保證，並採用寬鬆的貨幣政策這些“救市“策略時，跟著營造股市超跌反彈的景象，然後在股市反彈幻相一起，政府解除放空禁令，小散戶跟進時，再慢慢出貨，然後在期貨佈下大量的空單，再殺出市場！

這純粹只是根據情況的猜測，我沒有足夠的數據針對這點來做更深入的觀察和分析，只希望各位和我一樣保守的看倌能讓血汗錢安穩的躺在荷包裹。

接下來我將針對我對股市前景的懷疑提出些許的經濟常識來作推論和佐證，當然，做為世界貨幣的美元，實在很難以單一國家的情況做分析，但我還是試著提出我最簡單的看法。

１.美國在布希執政期間，外債由四兆多美元提升到九兆多美元，美國每年需為這些負債付出二千億美元的利息；據美國媒體指稱，這次收購二房以及ＡＩＧ等行動，需再支付三千億美元左右；美國財政部在周五也列出了一個類似台灣金融重建基金的機制，投入的規模是五千億美元，據說是史上最大；ＩＭＦ估計美國將要準備一兆美元左右來挽救金融危機，這個龐大的數字，請試想老美能怎麼做？１.是加稅 ２.是發行國債，只剩幾個月任期的布希，在八年任期己經將外債提升一倍了，如果再加上這筆，我實在很難想像美國的中央財政要怎麼處理？要加稅嗎？想想同樣沒什麼錢的美國民眾會怎麼想吧！要發行國債嗎？那誰會敢買！

2.全球央行採貨幣寬鬆政策，ＦＥＤ準備了大把鈔票，台灣也調降存款準備率，而像俄羅斯這個在兩個月前還被賣基金的騙子稱為金磚國的國家，前天不但宣布調降“16碼“的利率（台灣彭總裁每次都只調半碼，所以請試想如果彭先生一次調16碼，大家的嘴巴會張多大！），更因單日股市暴跌17﹪而跌止股市交易（想到就覺得好笑，這是俄羅斯資本主義有錢人的報應嗎？是因為他們揚棄了馬克思嗎？）！

前一陣子聽說辛巴威政府為了償還外債，所以大量的印制大額鈔票，導致這個國家面臨嚴重的通彭，據說一顆蛋要賣五千萬辛巴威幣！美國以其世界霸主的地位以及對世界金融的影響力，或許還會讓許多債權國買帳，但我們不難發現，欠下大筆債務並且大量印鈔票的美國，其貨幣美元將會有一定程度的貶值，而大量持有美元的國家和企業也將遭到一定程度的貶值。

我無法預測這次的美元貶值幅度會多大，但肯定的是會再引起某種形式的通膨，而這個通膨卻又會為搖搖欲墜的全球經濟帶來什麼影響呢？
是升息可以解決的嗎？還是各國央行己經沒有升息的籌碼可用了？我現在很期盼能看到解決的方法．．．

關於雷曼兄弟破產與台股的一些想法

就在昨天,美國一家經營了158年的雷曼兄弟銀行終於宣告破產,統計的負債有六千億美元!而造成它破產的主因就在於這家銀行涉足了高風險高融資的危險業務。而且是在經濟走下坡的時候!

受到雷曼兄弟破產的影響,台股昨天和今天跌掉的大約等同於昨天道瓊指數跌掉的500點!雷曼兄弟破產事件被美國媒體形容為金融海嘯,它對全球股市的影響,至今還未見明朗!

其實早在幾個月前,巴菲特、羅傑斯、葛林斯班(這個傢伙應該為目前的情勢負不少責任),就認為在這波次貨風暴影響下,該倒的銀行就應該放手讓它倒,美國政府不應該拿維稅人的錢去救!

英國巴克萊銀行之所以放棄收購雷曼兄弟銀行的主因,正是美國政府不願為雷曼兄弟銀行的爛帳做保證,而巴克萊在無法轉嫁爛帳風險給美國政府的情形下,放棄收購。

而這也看出了美國政府目前正出現了兩個問題。1.是在救二房和AIG等其它快倒的銀行時,花過頭了,所以不敢再亂花錢。2.是美國政府終於要順勢而為,該倒的公司就讓它倒,幹嘛花納稅人的錢去救這些亂搞的銀行。

幾個月沒進入股市交易,就是對前景不樂觀!但是雷曼兄弟事件這個大海嘯,卻是讓人不得不稍微想一下,儘管大師們早已預期會有銀行破產。

反觀國內市場,政府為了救股市和房地產,推出了調降證交稅半年和2000億低利率貸款,反被外資和本土法人認為不切實際!

嗚呼,我們的政府似乎比資本家還要保護資本家!當張忠謀認為應該提高富人所得稅,當資本家認為政府應從基本面來強化經濟體質時,政府還在想要努力美化帳面?真不曉得這跟雷曼兄弟的投機作法有何不同?

PS:關於雷曼兄弟破產對亞洲影響的報導
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/080916/2/160im.html

I.O.U.S.A

I.O.U.S.A是華倫巴菲特和友人製作的一部紀錄片,片中主要是針對美國的財政赤字預警,如果當局不好好處理,美國將有破產的可能性!如果八十多歲的華倫巴菲特很擔心美國的財政問題!我們是否也該試著不要矇著眼睛看待自己所處的經濟環境?

美國財政問題惡化,第一個衝擊應該會反應在美元上,美元應該要貶值才對,因為美元是美國這個經濟體的衡量指標。但從過去油價的大幅下跌,美元變得"相對"強勢了!因為美元對歐元、日元等主要貨幣都轉為升值!但相對強勢並不代表絕對強勢,在I.O.U.S.A的提醒下,美國的財政問題惡化是主要的趨勢,而美元之所以會"相對"強勢,較大的原因應該是歐洲及亞洲的經濟也加速惡化了!

在找不到可替代的全球貨幣之前,美元已經是全球共業!當聯準會的政策泡沬被戳破後,美元的下跌似乎是個必然的趨勢!而美元的下跌又會引發"矛盾的通膨",只因原物料以美元計價!到時,瘋狂的熱錢會往那流去?或許還是會流往原物料以及黄金吧?也或許這正是羅傑斯認為商品仍處在上升趨勢的原因。

國際原油價格下跌機率大增 政府油價政策不應搖擺不定

國際原油價格下跌機率大增 政府油價政策不應搖擺不定

對於國內8月份的汽油價格調漲與否,行政院終於在日前決定暫時凍漲。
但當媒體以及民眾,正在猜測期油價是否調漲時,行政團隊口徑的不一致,
也顯現出行政院在油價調漲的策略漏洞。

95無鉛汽油價格,如果按照中油原先的調漲方案,將會調漲0.5元至36.6元
,調漲幅度大約在1.7%,這樣的幅度相較於前次的大幅調漲,應該不致於讓國內
的通膨問題大幅惡化,因此行政院這次決定凍漲,用意在平息民眾對物價高漲的
反彈。

然而這份1.7%的禮物,民眾是否領情?或許是行政院應該仔細研究的。國際
原油價格由每桶146美元的歷史高點滑落到125美元以下,跌幅將近15%。而或許
這15%的落差正是造成民眾內心最大的疑問?政府是怎麼計算油價的?為什麼原
油大跌,我們的政府卻只能"凍漲"?

中油屬國營企業,每年的預算需透過立法院審核!政府當初為何會將石油列
為國營企業?從經濟學的角度來看,政府列管民生基本物資為的正是平抑物價,維
持正常的經濟發展。但從民進黨執政時規劃的浮動油價,到國民黨執政時依然蕭
規曹隨的作法上,不免讓人懷疑政府是否忘了中油之所以為國營企業的原因?

國際原油的劇烈漲幅是經濟部決議讓國內汽油價格能反應成本,改採浮動油
價機制的主因,為的是能平衡政府的財政預算。遵重市場供需法則是政府良好的
遠見,但是,如果再回推到成本的掌控問題上,國營企業的成本和庫存管控的經營
能力,一直是讓外界所詬病的!

8月的汽油之所以需要調漲,反應的是7月的進貨成本太高,所以中油想要將此
轉嫁到消費者身上。反觀私人企業台塑,因為預期下半年的油價將即回落,因此為
了避免被上半年的高油價套牢,台塑開始將石化原料的庫存由45天調降為30天到
15天。私人企業因為處於價格競爭的市場,常有價格和原料成本背離的狀況,所以
需強化經營能力和庫存的掌控,才能有效降低總成本。

汽油的價格表面上的掌握在行政院和經濟部手中,但從現實狀況來考量,行
政院和經濟部對油價的調整籌碼似乎掌握在中油的經營能力上。雖然國營企業有
政府定價當靠山,但在面對劇烈的國際原油價格走勢,政府是否也該思考如何讓中
油有效改善經營能力、降低成本，這或許才是百姓能吃的到的經濟牜肉吧?

雙D跌深就是利多?

"雙D跌深就是利多",這是在奇摩網路新聞中看到一則對DRAM以及TFT LCD今天上漲的解釋!老實說我真的不曉得,這種觀點是用什麼邏輯形成的?
前一陣子我在DRAM虧了一些錢,原本是預期它會在旺季時"因需求增加而道致價格回穩",後來經過證實,我犯了一個錯,實情是,DRAM第三季旺季不旺,而且合約價也將反轉向下,加上韓國等大廠都已經把製程轉入50奈米了,而台灣則還在努力把製程推到60奈米,這10奈米將會影響DRAM廠50%的成本!需求不旺、融資餘額偏高,再加入技術落後是我決定賣掉DRAM股的主因。
而今,竟然會有媒體說雙D跌深就是利多?這是什麼利多啊?真是令人匪夷所思!我想,如果這些股票再跌個50%,又沒傳出財務危機,那我就會有興趣了!

下跌的油價是否代表股市春天的到來！

很不喜歡自己會如此準確的預測油價跌是因為景氣走緩，身處在台灣市場，我們無法在這中間賺到什麼好處！
美股和台股隨著油價下跌而開始起漲，但老實說，我認為那就跟索羅斯所說的一樣，是步入熊市之前的榮景，為什麼？
理由很簡單！股市反應的是投資人的信心，當多家企業財報走弱，油價前景又不明朗，公司又大幅裁員以減少支出時，
股市拿什麼理由來支撐上漲？

2008/7/17 情緒與市場

隨著情緒的起伏，這幾天我幾乎沒法思考最近的經濟情勢，老實說，我心目中最棒的工作是能自由自在的閱讀，思考，與寫作！那會是我最希望將能量流注的地方！但是三十多歲了才這樣想，不曉得會不會太晚了！這事早該在年少輕狂時就應該立定志向！還真有少壯不努力，老大徒傷悲的遺憾啊！

情緒反應決定於早年時所遭遇的環境挑戰，心理學有個專有名詞，稱它做基模。它的威力之大，足以讓這世界毁滅！ 最近有機會拜讀關於基模介紹的書，也有機會遇到一些挑戰，讓存在於我心中的基模再度被誘發，那種感覺真的很痛苦，痛苦到不知所措！所幸，書中還未看完的部份正好是作者提供的對治良方！

不曉得我內在的基模將會讓我學到那些事，將帶領我到何處？但我知道，它跟市場有很大的關係，甚至可以說是大多數人的基模力量和少數人的理性力量造就了市場行情的上漲與下跌，而會在市場上賠錢的也決大多數是那些被情緒所掌握的投資人，至於少數擅用理性的投資人則成會最大的勝利者！

很諷刺吧？就算你學會了市場上應有的知識和技巧，還是逃不了情緒的控制！而更諷刺的是，那些早期你用來適應環境的對策和情緒反應，竟成為你今日失敗的原因！難怪所有投資大師都提倡要研讀心理學了！

2008/7/11 自由市場的暴利

修車是一件麻煩事，如果你是到原廠修，你得付出較多的費用，但如果是到一般小修車廠，老闆會告訴你，他的費用會比原廠低很多，為了和車廠競爭，老闆甚至會告訴你，他的工錢以及材料價格會比原廠的低幾成！當然他不會告訴你，他到底能不能把車子的問題修好！

材料的價格和技術的不透明化造就了修車老闆的獲利，這是自由市場上的定律！藉由買家無法確知真正的成本而喊出的價格，如果被攤在陽光下，我們或許就不難發現，為什麼有些人會那麼有錢！

雖然容易被騙，但這就是自由市場的機會！所有商品的價格皆是如此，有些商品遭遇到競爭者或供給量的問題而被低估，有些商品則被高估。但是！交易雙方大多是擁有自由意志的！好一個自由意志啊！

股價和商品價格也是，當油價期貨走跌後又再度回到每桶147美元的歷史高價時，你必需知道，伊朗人每人每月可以以0.01美元換購120公升的汽油。你必需知道包括美國在內的這些產油國是怎麼的揮霍手上的原油，又怎麼用天價把原油賣給歐州和亞洲？

亞洲人的勤儉成了全球經濟發展的支柱，但如果這些領袖和菁英如果再以操弄通膨會滿足私慾的財富為手段的話，那麼亞洲的衰退將是全世界的報應！我認為這也是原物料會下跌的重大理由！

2008/7/9柏南奇與彭淮南

台股今天小跌3.6點，收在7048點，成交量是1174億，三大法人的進出，外資賣超54億，法人和自營商分別買超4.51億以及4.83億！外資在油價崩跌後第二天賣超，僅管全球股市反彈，台股也曾在盤中大漲170點，但今天的大漲，反倒是在幫外資出貨出在高點！在看看匯市的部份，新台幣收盤僅小貶0.2分，外資並沒有匯出的現象。
　　
　　原油期貨的每桶價格從146美金跌到136塊美金，如果我是股市名嘴，我一定會為7月4日那篇預測油價即將大跌的文章大吹大擂一番，”哇賽！看看老師有多神準啊？”，當然！我很清楚在這裏不會為我喝彩抬轎。但是回歸誠實和理性，我還沒看到能支撐油價狂跌的重大理由！
　
　　布希在Ｇ８重申支持強勢美元，ＦＥＤ在昨晚會企業公布貸款展延的大利多，讓美股興奮的向上拉抬，但這個場景，讓我想到2001年發生在台灣的金融危機，財政部也同樣對宏國、長億、東帝士等集團欠下的巨額貸款進行展延，但效果卻是在利率調降後（當時台灣的利率是６％），房市及金融業的景氣才回升，當時面臨的是通貨緊縮！

　　７年後的今天，發生在美國的情況是，通膨嚴重，利率偏低，fed主席柏南奇能用的籌碼遠少於當年的彭淮南，當然他的評價也遠低於現在的彭淮南！我不曉得這一招會有多大的效用，興奮活水能維持幾天？

　　美元對台幣會升值嗎？我想外資還沒做出最後的判斷，如果美元會升值，那外資應該會把資金匯到美國市場。顯然！今天的台股和全球股市來比，顯得異常的冷靜！也讓我開始對它另眼相看了！

2008/07/08股市黑天鵝

台股在今日跌了289點，成交量是1051億，而剛出爐的法人進出報告是，外資賣超206億，投信買超7億，自營商賣超7.7億，如果按照壓力支撐這個技術分析來看，台股將會往6600點尋求支撐!我原先預期在7千4百點的支撐也讓我的股票市值減少約二成五，雖然金額不大，但情緒還是會隱隱的隨著指數沉下去，唯一能支撐我的只有遵守自己原本預訂的計畫！

　　今天經濟日報有一則新聞很有趣，新聞的標題是”外資匯出亞太 眷戀台灣”，因為，今年外資淨匯入台灣的金額還有20億美金 ，是亞太市場中唯一外資淨匯入的國家！而今天外資的動作則重重的打了那位記者一巴掌。如果這位記者能夠反向思考，把方向改為”外資匯出亞太，台灣要小心成為下一個匯出目標”，那至少會精準的預言出今天的這隻黑天鵝，而不會成了今天最諷刺的新聞。
　　
　　我們無法一一知道眾多法人的個別行為進而預測出這些個別行為會對大盤造成什麼集體影響，因為法人的買賣因素遠比散戶來的複雜。我不認為今天的表現叫做出貨，因為台幣今天還小升。外資持有台積電的總額約是7成左右，大約是兩千萬張，如果真的要出貨，那對台股將會是非常可怕的事，所以我們只會稱法人進出的動作為”調節”，而非出貨。
　　
　　當然，如果法人出現貨（賣出現有股票以造成跌價），空期貨（在期貨市場買進空單），如果手法得當，那也會有不錯的獲利，這在空頭市場中，或股市過熱時，是這些法人常見的操作手法！

　　對於股市而言，跌深反而是利多，因為這時又會有便宜可撿，這幾年來，許多投資人都學會危機入市，但這中間的關鍵技術在於什麼時候入市才會買到最低點？才不會造成太大的跌價損失？

　　對於這個問題，我沒有標準答案，因為每個指標都會在某個時間變得很準或者是失靈，既然如此，那不如相信自己的眼光，如果看走眼，只要手中還有新台幣，就永遠有機會。　　

　　

2008/7/7-G8與強勢美元

台股在今天漲了112點，收在7341點，成交量是738億。三大法人的買賣超分別是外資買了3.3億，投信賣了6.89億，自營商買了3.2億。要從這麼薄弱的數據中找出台股的落底訊號實在很難，況且，上周五美股因獨立紀念日而休市一天，今日台股和亞股也因為美國這隻大老鷹回巢休息而紛紛探頭喘氣。
　　
　　很多分析師認為台股今天的大漲唯一美中不足的地方是成交量萎縮到738億！意思就是法人和散戶今天沒有大買，無法確認多頭在此下重注，無法給大盤足夠的上漲信心。問題是，有誰會笨到在油價尚未走跌、美股尚未市、Ｇ８會議結論還沒出來之前，花大把的銀子買股票？我想就連政府基金也不會這麼做吧？

　　周一的量能萎縮實屬正常，周二如果能跟著開高，周三量自然就出來了，但這前提是要有讓人樂觀的理由。目前這個理由尚未出現，相信跟著美股的表現，Ｇ８的會議結論，或許可以看出一些端倪。

　　八大工業國G8今天在北海道這個有如夢幻般美景的地方開會，布希在會前也夢幻般的重申支持強勢美元政策，長期注意國際經濟的投資人都知道，布希或財長鮑爾森從去年開始，就多次”重申”支持強勢美元政策的口號，而這段時間，美元對世界各主要貨幣卻跌了近四成。

　　要讓美元對其它貨幣上漲的主要手段就是升息，ＦＥＤ主席柏南克在全球升息風潮下，硬是把美元的利率壓在2%！聽其言，觀其行！我們從美國總統的言行和美國聯準會主席的作為來看，美國對強勢美元言行不一有兩種可能性。1.就是柏南奇他老大把布希的話當放屁。2.就是布希的重申強勢美元是在喊假的。台語有句俗諺：放屁安狗心！如果布希的強勢美元是喊假的，那就是等於在告訴世界各國，雖然我支持強勢美元，但是，美元只要能維持住世界貨幣的角色就好，美元對其它貨幣的匯率走低其實比較符合美國和我自己的利益。

　　執政8年的布希其實並不比之前的阿扁總統善良，如果大家有興趣可以去找”華氐911"這部片子來看看，就算這部片子被許多右派的專家學者評批太過偏激，無法反應真實，但是在眾多右派言論的曚騙下，看看這部片子至少可以中和大家原先的印象，也可以看看導演麥克摩爾在影片敍事上的功力。

　　再來談談美元強不強勢和我們的生活以及手中的股票有什麼關係好了！大多數流通於世界各地的原物料，包括石油、黄金、銅、小麥、棉花等等全都是以美元計價，也就是說，如果你想買這些原物料，就先得把本國貨幣先兌換成美元，才能向賣家購買。

　　而世界各國在將原物料以及產品賣到美國後，為了持續交易，手上還是會握有大部分的美元，這些美元一部份是存在銀行，一部份則是購買美股或美國債券以換取較高的收益。把珍貴的原物料和產品輸出到美國，再把從美國賺來的美元投入美國市場，刺激美股、美債、和房地價！既使美元不貶值，這種情況也真的是夠讓世界其它各國羡慕的了！

　　隨著大量印製美元這種實質上由紙漿和油墨組成的”紙”，世界各國紛紛的把原物料和產品輸往美國，等到老美的美元不夠了，要不就多印一些美鈔，要不就多印一些債券！當然，攻打伊拉克的大規模武力和艦隊所花的，也是靠這些印刷廠印出來的東西。

　　天下沒有白吃的午餐，為了維持”American Dream”，美國的外債總額超過13兆，龐大的債務眼看著就要壓跨美國，這時的當政者該怎麼辦呢？讓美元對主要出口國的貨幣貶值似乎是不錯的辦法，因為它可以讓這些外債變得更沒價值，而且，還可以因為價格上漲而減少購買一些外國貨，並且讓美國的產品因為變便宜而賣的更好一些。因此前兩年，當次貸和通膨還沒發生前，美國一直向中國施壓，要人民幣上漲到”合理的價格”。

　　為了提升出口競爭力，亞洲各國不敢像歐元那樣漲到無法無天，況且中日台韓手中的美金和美債實在多的有點嚇人，只要一升值，這些部位所造成的虧損可不得了，因此也只好跟著美元貶，美元貶可以有很多好處，但亞幣貶就得面臨通膨了，尤其是基本支出的比例遠高於歐美，人民生活當然就會更感到痛苦了！

　　美元升值的好處在於打擊石油價格和通膨，美國5月份的CPI年增率是4.2%，雖然有人質疑美國ＣＰＩ的數據失真，但是和印度，中國等國家比起來，還真是輕啊！輸出國的通膨競爭高於輸入國，難怪布希只會喊喊口號給這些國家聽，而不敢實質的調升美國利率了！
　　


　　

2008/7/4－油價即將大跌

台股在今天跌了165點，收在7228點，漲停是12家，跌停16家，漲的最兇的是專做太陽能電池的綠能，跌的最兇的則是航空股長榮航空，而今日國內最大的財經頭條是陸客周末包機首次來台，以及寶來證董事長白文正的屍體在澎湖海域被發現，國際最大新聞是歐洲央行調升貸款基準利率一碼達到4.25%，紐約原油期貨則上漲至145美元。

綠能和長榮航的股價反應的都是”昨天”石油上漲的問題，但在此，我開始感到樂觀，石油漲的越利害，代表油價崩盤的日子不遠了！易經有一卦叫”風雷益”，益就是增益的意思，但益卦走完了，下一卦叫做”澤天夬”夬就是決的意思，益久必決，引申為決堤！我認為，這兩掛正好用來形容目前油價凌厲的走勢以及即將崩盤的未來。

　　美元走弱是油價走升的原因之一，因為國際原油價格是以美元計價，當美元不再值錢時，以美元計價的原油自然要上漲，歐洲央行調升利率一碼，讓歐元對美元的匯率進一步上升！歐元的確是比較有價值，相對來說美元會變的比較弱勢，而這也是昨天紐約原油期貨上漲的原因之一。

　　照理說歐洲國家應該能以較少的歐元來換購石油，石油在歐洲應該會變便宜才對（尤其是歐元對美元在這幾年升值快一倍），但是，在美國，一加崙的汽油只要４塊美金（約一公升30元台幣)，但在歐洲卻要９塊美金，當然這跟歐洲對汽油課以較重的營業稅和環保稅有關，但是反應在老百姓的生活上卻是天差地遠。

假設美國人的汽油是從2塊美金上漲到4塊美金，而每個人平均一周的使用量是20加侖，這樣油價支出從原本佔美國人每月薪資(年薪約3萬美金)的3%上升到6%，而假設歐洲的每月薪資和美國相同（英國的ＧＮＰ和美國的ＧＮＰ差不多），而每個人平均一周的使用量也是20加侖，這樣油價支出從原本佔歐洲人每月薪資(年薪約3萬美金)的7.5%上升到15%!

因此，就老百姓來說，歐洲人對油價上漲的反應會遠遠的高於美國人，而事實上也卻是如此，很多歐洲國家的卡車司機最近就因為油價上漲太快而展開一連串的抗議與罷工，這也是歐洲央行為何比美國FED害怕通膨！

　　在亞洲國家，老百姓的薪資遠低於歐美，所以汽油在每月的薪資成本一定遠高於歐美（更何況台日韓的油價又高於美國）！既然使用汽油的成本愈來愈高，那百姓勢必要選擇減少使用汽油，經濟學理論是架構在供給與需求的關係上，當偏離需求的價格對百姓產生壓力，需求會降的更快，這也是我看空油價的理由之一。

　　當然石油的問題是任何專家都無法看透的，許多開發中國家和產油國的油價都不到台灣目前的一半，各國也都不公開自己國內石油的供需狀況！但我認為油價將在近期大幅下跌，尤其是它的漲勢愈兇，跌的也會愈兇！

　　看空石油的專家愈來愈多，但當油價反轉時，我們應該思考的是，生產太陽能相關設備的公司，在愈來愈多競爭者的加入下，其股價會不會續漲？它的股價是否遠高於其它公司目前的水準？它的股價是否會跟著石油下跌而下跌？當然，太陽能設備的增加對這個地球有正面的幫助，但如果身為投資者，我該在現在跟進嗎？而大跌的航空股是否就從此無法翻升了？還是它剛好會落在一個絕佳的買點上！一切以原油價格和公司財報為依歸啊！　
　

　　

2008/7/3－千萬別當股市水晶球

　　台股在今天的表現一定讓許多人嚇了一大跳，原本因昨天美股下挫的利空，開盤沒多久即下殺240點，後來一路向上，終場小漲了40點，收在7394點！一開盤便放空的或作空期貨的投資人恐怕會成為今天最幹的一群，美股明明大跌，亞股表現也不怎麼好，何以台股會獨強？
　
　　《海龜投資法則》的作者柯提斯在一開始就點出了一個重點－千萬別想預測未來，因為那是不可能的，唯一可以做的是判斷未來走空的機率較大？還是走多的機率較大？
　　
　　就短期來看，七千四百點附近是一個重要的支撐，所以今天才會留下一道長達近3百點的下影線，但這只是技術上的變化，也就是台股在近期被大幅賣超後，之前的股票持有者手上的股票大量減少，籌碼流到低接者（散戶、法人、政府基金、融券回補)手中。之前的股票持有者賣的差不多了，而剛低接的人則預期手中股票會反彈，所以賣壓會變弱，這時就是近期的低點了！

　　但長期看來，台股還是無法置身於全球景氣衰退之外，法人對美國通用汽車的目標價從28塊美金調降到7塊美金，美林甚至不排除通用汽車有破產的危機；福特汽車將裁員10%到12%，而丹麥，這個位於歐洲的快樂國，則成為歐洲第一個陷入經濟衰退的國家！

　　歐美企業為了降低成本，而大量的在亞洲以及一些發展中國家開設工廠或釋出代工訂單，而這也正是近幾年中國、印度、越南等會成為經濟當紅炸子雞的原因，也是台灣電子業會在歐美企業衰退時，eps能屢創新高的原因，但是，當歐美企業無法再近一步降低成本，反而因為通膨而增加成本，並且因為通膨，企業產品的銷量大幅降低......那就不好玩了!

2008/7/2－ceo李明博與房市泡沬

　 今天的台股跌了54點，收在7353點！日經跌了176點,韓股跌了42點,港股跌了253點，台股在亞洲股市中的跌幅算是極輕的了，台股的周ＫＤ和日ＫＤ已經落到20以下的超跌區，法人應該不會想再此挑戰自己的風險了！但是國外和國內卻有兩件事引起了我的興趣，一是李明博祭出兩階段的節能政策。一是台北成屋市場的六月均價下跌６％。

　　在面對不斷高漲的油價，韓國的物價指數來到10年新高。韓國的利率是5%，遠高於鄰近的日本和台灣，但是面對全球原物料的颷升，採貨幣緊縮政策似乎是不夠的，市場資金被吸納到央行，我所能想到的就是1.避免股市和房地產的泡沬化。2.老百姓的存款能增加點利息，讓存款報酬率不至於被存款吃掉。

　　李明博在昨天祭出了兩項節能政策，第一階段是：當油價漲到150美元時，1.公共部門車輛單雙日使用管制。2.公共部門降低空調溫度與照明亮度。3.鼓勵民間主動參與節能。4.若原油供需惡化，強制民間節能。第二階段是：當油價漲到170美元時，1.民間車輛單雙日使用管制。2.娛樂場所強制節能。3.限制路燈和戶外照明。4.降低燃料稅率及進口稅。5.出租車輛油價補貼。6.供需惡化時限制供暖、釋出戰備油、限電、原油配供。

　　在石油高漲這個問題上，貨幣政策對韓國這種需依賴石油進口的國家來說，也只能默默的接受。李明博在這個問題的思考上也可以反應出他出身自企業ＣＥＯ的背景，減少成本支出，成了他目前的策略！而我認為減少成本支出是走在正確的道路上。
　　
　　過去數十年，全球被廉價的石油和原物料寵壞，毫無節制的揮霍這些無法再生的天然資源，經濟榮景是這些揮霍下的產物！而它的惡果現今則反應在自由經濟的供需原則上，價格告訴我們，是該好好的珍惜地球資源的時候了！崇尚奢華的觀念應該是時候回到崇尚儉樸了，而這一切都是為了給地球多一點時間休養生息，給科學家多一點時間發展再生能源。

　　另一則令我感興趣的是北市成屋的六月成交量衰退三成，均價下跌６％。房市反轉的訊號早在去年前就已經出現了,但這些訊號一直被花大筆銀子賺買媒體廣告的建商和房仲業給抺掉。政府的低利率造成這波房市的大多頭，這個多頭看在執政者的眼中是經濟策略得當的偉大功績，而看在風險管理者的眼中則是一個逐漸成型的大泡沬！
　　
　　房市泡沬會隨著投資熱潮而破裂，在營建股的財報反應後，重挫的股價自然會再度讓房價跌的更慘！當背著龐大房貸的年輕人或是投資者發現自己原先買的房子跌掉三成以上時，我開始聯想到美國的次貸風暴以及2000年台灣的金融危機。
　　
　　假設你有一棟原價4百萬的房子，向銀行申請貸款350萬，當房價跌到200多萬時，你會繼續繳交房貸嗎?當時我周遭認識的人中，有不少是因為房價下跌而拒絕再繳房貸，等到房子被銀行法拍時，再想辦法買回來！ 當時許多銀行因此損失慘重，害當時還是記者的我每個月都得盯著那家銀行的逾放比又創新高了！

2008/7/1－投資成敗全都操之在已

　　大盤在今天跌掉了115點來到7407點，跌幅不但重於美股，也在亞股的表現中敬陪未坐，許多股民開始把馬英九看成是陳水扁第二，有些甚至想要罷免他！但是，我想說的是，請那些激情的股民先自我反省，到底自己在投資策略中犯了什麼錯？

　　或許現在說這些已經是後話，但早在一個多月前，在大盤跌破季線和月線後，我早已預料台股會跌到七千四百點左右。請查查你手中的ｋ線圖，看看在跌破季線和月線後，下一個支撐在那？正好是七千四百點！

　　再回到國際情勢，原油期貨價格在昨天最高點來到每桶143.67美元，早在一周前，油價漲到139美元時所造成的恐慌，各國開始思考，是否該採取些措施了，所以美國重申強勢美元、沙烏地阿拉伯增產、中國大陸將油價調漲18%，這些動作讓原油價格開始滑落，相信許多分析師一定認為139美元會是原油的近期頭部，然而，不到半個月，原油又漲到143美元了!
　　
　　前年,我每天觀看美元對各貨幣匯率,但我這一兩年每天必做的功課就是觀察原物料的價格，為什麼？因為現在到年底的重點都會是通膨！而通膨會左右股市榮枯！
　　
　　7月1日電價調漲、7月2日汽油調漲，老實說，這些反應成本的措施影響最大的並不是老百姓，為什麼我敢這麼說？因為我也是每天從桃園開車到台北上班的通勤族，每個月增加幾百塊的油電成本，只要少看兩三場電影，少吃幾頓大餐就補回來了！新聞台每天在那播出一堆哀號事件，不過就只是幾個白癡新聞主管曚著眼睛搞出來，想煽動民眾感受物價壓力的卑鄙行為！
　　
　　但是，這對油電成本高、毛利極低、或者是處於虧損的產業卻是一大打擊，行政院公布措施時，股價老早下挫，一但反應在財報上，股價自然會再下挫！
　　
　　7400點，我相信會有不錯的支撐 ,雖然不認同政府拿老百姓的錢來救股市，但我相信四大基金在此進場，只要慢慢買，不致於會大虧！